לאן מכאן? Where now?

עדכון לסקירה:
28/12/2011
Update:
12/28/2011

בתקופות כ"כ תנודתיות כמו זו האחרונה, קל מאוד לאבד פרספקטיבה וללכת לאיבוד בגלל שלל התנועות קצרות הטווח. אבל בואו נבחן מספר גרפים ארוכי טווח יותר(וגם כמה קצרים), כמו גרפים חודשיים של המדדים המובילים, בהם רואים בבירור שאין עדיין שינוי בהערכה שהשווקים נמצאים בשורט.
In such volatile times like this last one, it is very easy to lose perspective and get lost due to the various short term motions. But lets examine some longer term charts(and some short ones), as well as monthlies of the leading indices, where we can clearly see there is still no change in the assumption that the markets are to be shorted.

הגרף הראשון הוא סנופי חודשי, בו רואים שאמנם המדד הפעם נראה קצת חזק יותר מאשר הפעם הקודמת, מכיוון שלא ירד עד תחתית בולינגר, וחזר מעל האמצע. אבל, שימו לב לממוצע נע 10, שבלם את המדד בפעם הקודמת ולפחות בינתיים, בולם אותו גם עכשיו. המחזורים גם הם מראים שהעליות הינן תיקון בלבד כאשר הם היו גדולים בירידות ויורדים אל תוך העליות. גם מצב המתנדים נראה דומה מאוד. ההערכה שלי היא ששלושת הנרות האחרונים מהווים תיקון, גל 2 לירידות, ושהירידות יתחדשו בקרוב. גם אם בגלים קצרי הטווח ניתן לראות תנועות שונות מאשר בפעם הקודמת(וזה די צפוי אחרת זה היה קל מדי) בתמונה הגדולה המצב דומה.
The first chart is the monthly S&P500 chart, where we can see that although the index looks a little stronger than it did last time, being it did not decline to the lower bollinger band, and is back above the middle, however notice the 10 bar MA, which blocked the index last time and at least for the time being, is blocking it again. Volume also shows the rise is just a correction as it was heavy on the way down and is declining on the way up. The momentum indicators also seem similar. My guess is that the last 3 candles are a correction, a wave 2, and that the decline should soon resume. Even if shorter waves show different patterns than last time(which is to be expected as that would be too easy) the bigger picture is the same.

שימו לב בגרף היומי בכל אופן לדמיון מסויים גם בגלים הקטנים יותר. לאחר קביעת השפל בתחילת אוקטובר החל המדד לעלות, עד אשר קבע שיא זמני בסוף החודש. את השיא הזה אני משווה לשיא שנמצא בתמונה מעליו. לאחר מכן בא תיקון והמדד המשיך לעלות. את העליה הבאה אני משווה גם כן לעליה שנמצאת במקרה מעל הלקוח מ 2008, למרות שבמקרה הקודם השיא היה גבוה מאשר השיא הקודם ואילו במקרה הזה לא. לאחר מכן בא תיקון נוסף ואנו עתה נמצאים בגל העולה האחרון. מה יאמר לנו אם תרחיש זה נכון או לא? להערכתי, שבירת אותו קו מגמה שנוצר, והממוצעים, תבשר כמו שבישרה בשנת 2008 שתם התיקון העולה.
Notice the daily chart there is still some resemblence even in the smaller waves. After setting a low in early Oct. the index started rising, till it made a high at the end of the month. This high I compare to the one above it in the chart. Afterwards, it corrected and then resumed rising.This rise to me is also comparable to the one above, which happened in 2008, even though in the previous case it was higher than the high before and this time it was not. Afterwards another correction and now we are in the last rise. What will tell us if this scenario is correct or not? In my opinion, a break of the trendline that was created, and the averages will confirm that just as in 2008 the second wave correction is over.

ושימו לב שוב לגרף סנופי ארוך טווח שהראיתי בעבר, הוא נמצא מתחת לאמצע התעלה שלו, ובדרך לתחתית שלה ואף לשבירה שלה לדעתי.
And notice in the long term S&P chart that I've shown before, it is under the midline of its channel, and on its way to the bottom of it and even a break of it in my view.

גם בגרף דאו ארוך טווח רואים את המצב הדומה כאשר התנגדות הקו העליון של התעלה ארוכת הטווח מתקרבת לאיזור 13,000.
Long term Dow chart also shows the similar situation with the upper line of the long term channel resistance around 13,000.

והנה הגרף היומי. הקו האדום הוא אותו הקו שקיים גם בגרף סנופי. שימו לב לתצורת הממוצעים שגם היא דומה. שבירת ממוצע 100+הקו האדום ועם עוד אישור בשבירת השפל של התיקון האחרון, ונקבל מהלך משמעותי למטה.
And in the daily chart the red line is the same as with the S&P chart. Notice the moving averages which appear to be in similar positions too. A break of the 100 day MA + the red line with further confirmation by breaking the recent low, and we will get a significant move down.

נאסדאק נמצא בתוך תעלה עולה שאולי היא חלק מדגלון דובי, נמצא מתחת לממוצע 10 ביומי, וגם מתחת ל 50. שבירת הקו התחתון של התעלה תביא אותו חזרה לשפל האחרון סביב 2300.
NASDAQ is in a rising channel which could be part of a bearish flag, is under the 10 day MA and the 50 day MA. A break of the lower channel line will take it back to the recent low around 2300.

גם בחודשי ממוצע נע 10 מהווה התנגדות, וממוצע 50 תמיכה. למעשה ובדומה לשנת 2008 המדד "כלוא" בין שתי הרמות האלה ובשבירה או פריצה נקבל מהלך.
In the monthly chart the 10 month MA is also resistance, and 50 support. As a matter of fact and in a similar fashion to 2008 the index is "trapped" between both levels and a break above or under will bring about a significant move.

בגרף הלוגריטמי רואים גם את קו ההתנגדות הכחול, כאשר קיבלנו פריצת שווא שלו במהלך 2011 ואז חזרה מתחתיו. כל עוד אין פריצה חוזרת שלו הכיוון של המדד למטה.
In the Log chart we see the blue resistance line, that was falsely broken above during 2011 and then prices declined beneath it again. As long as there is no break above it the direction of this index is down.

נאסדאק 100 נחשב למדד חזק והרבה רואים בו פוטנציאל ללונג. אני שואל - איפה כאן הלונג? נכון שאין בינתיים ממש שורט, אבל גם לונג לא. דווקא המדד הזה, שכביכול הוא הכי חזק מכולם, רק מראה עד כמה המצב שברירי. המדד למעשה דשדש במשך כל השנה בין 2000 ל 2400 +-, תוך שהוא יוצר תבנית יהלום. המדד שבר קו תמיכה מתחתית 2009 ובדק אותו מלמטה. יציאה מהדשדוש תוציא מהלך והוא לדעתי יבוא למטה.
NDX100 is considered by many to be the strongest index and a potential for Longs. My question is - where is the long? It is true that so far there is no real short, but neither long. This index in particular, supposedly being the strongest, only demonstrates how fragile markets are. The index has traded sideways the whole year between 2000 and 2400 +-, while creating a diamond pattern. The index broke beneath a line of support from the 2009 bottom and tested it from below. Once it breaks out of the sideways pattern it should move sharply, probably down in my view.

והנה המדד לדעתי הכי חלש. כאשר אומרים שבארה"ב המצב יחסית טוב והמדדים חזקים יותר ממרבית מדדי העולם, מדברים בעיקר על סנופי, דאו או נאסדאק. אבל יש עוד מדד חשוב, שמראה חולשה גדולה מאוד, גם ביחס לעולם ואפילו ביחס לעצמו ב 2008. בעוד סנופי היום נראה טוב יותר ממה שנראה בזמנו, מדד זה נראה חלש מאוד. מדד ה NYSE. שימו לב שהמדד לא הצליח, בינתיים, לעלות מעל לשיא האחרון. הוא בונה תבנית רו"כ מאוד סימטרית, והוא נמצא מתחת לממוצע נע 200 שלו ביומי.
And this is the weakest index in my opinion. When people say that in the states things are relatively good and the indices are stronger than most of the world, they mean mainly the S&P, Dow or NASDAQ. But there is another important index, which is showing great weakness, compared with the rest of the world and even with itself in 2008. While the S&P today looks better than it did at the time, this index looks very weak. the NYSE. Notice the index could not, so far, rise above the recent high. It is building a symmetric H&S pattern, and is under the 200 day MA.

חודשית, שימו לב שב 2008 המדד לפחות נגע בממוצע נע 10 שלו, במקרה הנוכחי לפחות בינתיים את זה הוא אפילו לא הצליח לעשות. כמו כן הוא נמצא מתחת לממוצע 20. גם המתנדים נראים רע.
Monthly, notice that in 2008 the index at least touched its 10 month MA, in this case at least for now it could not even do that. Also, it is under the 20 month MA. The indicators look bad too.

עכשיו לפוטסי, כאשר שימו לב שמתקרבים לקרוס בין ממוצע 10 לאמצע בולינגר, המחיר נמצא מתחת לשניהם, והמתנדים דוביים. אני מעריך שהמדד בדרך חזרה לתחתית בולינגר שלו.
Now the FTSE, where notice that we are close to a cross between the 10 month MA and the middle bollinger band, price is under both, and indicators bearish. I predict this index will decline back to the lower band.

גם בגרמניה המצב דומה, כאן אנו רואים חולשה אף גדולה מאשר ב 2008, כאשר המחיר נמצא מתחת לממוצע 10, אמצע בולינגר, וממוצע 55. גם כאן מתקרבים לחיתוך דובי, והמתנדים שליליים.
In Germany a similar situation, here too we see a weakness greater than in 2008, with price beneath the 10 month MA, middle bollinger band and 55 month MA. A bearish cross should happen soon, and indicators bearish.

ביורו 50 המחיר נמצא מתחת לכל הממוצעים, התקיים כבר חיתוך בין ממוצע 10 לאמצע בולינגר, מחזורים ומתנדים בתצורה דובית.
Eurostoxx 50 is under all the averages, there already has been a cross, volume and indicators bearish.

וצרפת לא נראית יותר טוב כאשר כל אותם הדברים מתקיימים גם אצלה. אז מצאו את הלונג בתמונה.
And France looks no better with all those happening on its chart too. So find the Long in the picture.

***************************************************************

רציתי להתחיל היום ממדדי הויקס בארה"ב ובישראל. קודם כל בישראל. נראה שהוא נמצא בתוך משולש שורי, כאשר איזור 22 אמור להוות תמיכה, גם ממוצע 55(ומתחתיו גם 89), גם בולינגר תחתון, וגם קו התמיכה של המשולש. בנוסף שימו לב שקיבלנו חציה חיובית בין הממוצעים כאשר 55 חצה את 89 כלפי מעלה ושניהם מכוונים למעלה. אפשר גם לראות את הרצועות מצטמצמות מה שתומך בכך שנקבל מהלך חד בקרוב. פריצה של 33 יכולה להוציא אל הפועל את המשולש, כמו גם תבנית דגלון שורי, ולתת יעד סביב 55. שבירת איזור 20 ונקבל המשך ירידה בסטיה ושחיקה.
I wanted to begin today with the VIX. First the Israeli one. It appears it's inside a bullish triangle, where the 22 area is supposed to be support, with the 55 wk MA(and beneath it the 89 MA), lower bollinger band, and triangle support. Also, notice that we have gotten a positive cross between the moving averages when 55 crossed above 89 and both are facing upward. The bands are also narrowing which means a sharp move soon. A break above 33 could mean a break out of the triangle, as well as a bullish penant pattern, and give a target around 55. A break of 20 will bring about more declines in the VIX.

בויקס ארה"ב מצב די דומה. כאן המדד נמצא בתוך יתד שורית, מתקרב גם כן לתמיכה על בולינגר תחתון וסביב ממוצעים 55 ו 89. שימו לב לחץ, ולשני החצים ב 2008. גם אז, כל אימת שהמדד ירד קצת מתחת לממוצע 89(מספר פיבו) הוא חזר למעלה. האם זה מה שיקרה גם כאן?
In the American VIX a pretty similar situation. Here the vix is in a bullish wedge, close to support as well around the lower bollinger band and the 55 and 89 moving averages. Notice the arrow, and the other two in 2008. Then too, every time the index came slightly beneath the 89 MA(fib number) it moved back up. Will the same happen now?

ומזמן לא בדקנו מה המצב בשנחאי. ובכן, המדד שבר את התמיכה הכה חשובה סביב 2317, וכרגע פניו חד משמעית לעבר תחתית 2008. רק חזרה מעל נקודה זו תוכל לשנות את רוע הגזירה.
Been a while since we've looked at Shanghai. Well, the index broke beneath the important support around 2317, and right now it is headed towards the 2008 bottom. Only a move back above that point will change that.

במעוף קיבלנו היום נר אנגלפינג, מה שיכול לבשר על היפוך. הפתיחה היתה מעל הסגירה של אתמול, והסגירה היתה מתחת לפתיחה של אתמול. נר כזה הוא נר דובי מאוד בעיקר שהופיע ברמת התנגדות של תקרה כפולה. שבירת 1060 ונלך ל 1000 לפחות, פריצת 1120 תבשר שהיה מדובר בתקלה חד פעמית.
In TA25 we got an engulfing candle today, which could bring about a reversal. The open was above yesterday's close, the close was beneath yesterday's open. This candle is a very bearish candle especially appearing at a double top resistance. A break of 1060 and we go to 1000 at least, a break above 1120 will say this was just a one time error.

מה קורה בארה"ב? שימו לב לתצורת הממוצעים, ולבולינגר. ניתן לראות בשני המקרים חציה של ממוצע 10 את אמצע בולינגר כלפי מעלה תוך שהמחיר מדשדש בסביבתו. באם הדמיון יימשך, אזי גם כאן בסופו של דבר ירידה מתחת ל1200 תבשר על ירידות חדות.
In the S&P500, check out the way the averages and bollinger are layed out. We can see in both cases a cross of the 10 wk MA above the middle band with price hanging around it. If this similarity continues, then here too eventually a break beneath 1200 will confirm a sharp drop.

גרף יומי של הפוטסי, שימו לב לבלימה מתחת לממוצע 200 פעמיים, וכעת המדד נמצא גם מתחת לממוצע 50. כל עוד זה המצב, הכיוון הוא למטה. פריצת ממוצע 50 ובעיקר ממוצע 200, ואולי תהיה סיבה לאופטימיות.
FTSE daily, notice the 200 day MA resistance twice, and now the index is also below the 50 day MA. As long as this persists, direction is down. A break above the 50 day MA and especially the 200 day, and there might be reason for optimism.

בגרף דקס שבועי רואים פעמיים מפגש עם ממוצע 26, ובלימה, בדומה למה שקרה בשנת 2008. בנוסף, ממוצע 26 עומד לחצות את ממוצע 200 כלפי מטה. כל עוד הדקס לא סוגר סגירה שבועית מעל 6000, הכיוון למטה.
Weekly DAX we can see twice an encounter with the 26 wk MA, and a halt, similar to what happened in 2008. Also, the 26 wk MA is about to cross beneath the 200. As long as the DAX does not close the week above 6000, it's headed down.

בגרף דולר שקל רואים את תבנית הרו"כה כאשר פריצת 3.73 היוותה את פריצת קו הצוואר. היעד המתקבל הוא מעל 4 ש"ח, אבל על הדרך יש התנגדות יורדת סביב 3.85. לאחר מכן ההתנגדות הבאה סביב 4.3 ש"ח.
In Dollar - NIS we see the inverse H&S when a break above 3.73 was a break of the neckline. The target is above 4 NIS, but on the way there's a resistance line at 3.85. Afterwards, 4.3.

בגרף היורו 50 גם כן המצב דומה, ממוצע 20 חצה את 50 כלפי מטה והמחיר נמצא בסביבתם. ממעל מרחפת ההתנגדות של ממוצע 200. כל עוד זה המצב מדד זה נמצא גם כן בשורט.
In the Eurostoxx 50 chart similar situation as well, the 20 day MA crossed beneath the 50 day MA and price is hanging around. Floating resistance above is the 200 day MA. As long as this persists this index is to be Shorted as well.

Market Update

בסקירה של תחילת חודש ינואר הנה מה שרשמתי לגבי האירו/דולר:
In my early November analysis this is what I wrote about the Euro/Dollar:

"לאחר הירידה לתחתית 2008 המטבע יצר כנראה תבנית משולש(קווים שחורים עבים), כאשר ארבעה גלים נוגעים בקווי המשולש ואילו הגל האחרון בינתיים עוד לא. גלי e לעיתים אכן לא מגיעים עד הסוף, ולכן יכול מאוד להיות שהמשולש כבר הסתיים ומכאן האירו אמור לרדת. אך יש עוד אפשרות, בה הוא ימשיך לעלות, עם יעד מקסימלי ל 1.49, ומשם יירד. כך או כך, לטווח הבינוני הכיוון של האירו למטה. היעד של המשולש עצמו הוא 1.05. אבל מדובר רק ביעד ראשוני. יכול מאוד להיות, שנקבל גם יעד נמוך מכך, שכן שבירת קו הצוואר של תבנית רו"כ(קו עבה אפור) סביב 1.2 נותנת יעד לעבר 0.8. בנוסף, כפי שניתן לראות(קווים כחולים דקים) קיבלנו תבנית מאוד נדירה של יהלום שיא. גם יעד תבנית זו הוא מתחת ל 1."
"The Euro vs the Dollar, look at what we probably have here. After declining to the 2008 lows the currency probably created a triangle pattern(black thick lines), where four waves touch the triangle lines and the last one so far isn't. e waves sometimes indeed do not go all the way, so it could very well be that the triangle is already done and the Euro is now set to decline. But there is another possibility, where it will keep rising, with a maximum target of 1.49, and then decline. Either way, in the medium term the Euro's direction is down. The target of the triangle itself is 1.05. But it is only an initial target. It could very well be, that it would decline even further, as a break of the neckline(thick grey) of a H&S pattern around 1.2 gives it a target to 0.8. Also, as we can see(thin blue lines) we have a very rare Diamond pattern. The target of this pattern is also beneath 1"

ובכן מאז הסקירה האירו ירד ועתה, הוא גם שבר את תחתית גל d שהיוותה את רמת התמיכה החשובה ששבירתה תאשר שהתבנית הושלמה ופני המטבע כלפי מטה. בנוסף לשבירת קו המשולש, ואח"כ התמיכה האופקית 1.314, האירו שבר גם קו תומך של תבנית רו"כ. היעד לאירו הוא חזרה לתחתית סביב 1.2 וגם מתחתיה.
Well since then the Euro has declined, and now it has also broken the wave d low which was the important support level that a break of would confirm the pattern to be over and the direction of the Euro down. In addition to breaking the triangle support line, and then the horizontal support at 1.314, the Euro has also broken a H&S pattern neckline. The target for the currency is back to 1.2 and below.

מה לגבי המעוף? אני מציג את המבנה שנראה לי הכי הגיוני כרגע. הדשדוש של שלושת החודשים האחרונים היה מבנה מתקן גם כן בצורת משולש, כאשר נראה שגם כאן אנו קרובים לסיום. החוזק של המעוף בימים האחרונים יכול לנבוע מכך שהוא נמצא בדיוק על התמיכה של המשולש הזה. ההתנגדות נמצאת סביב 1100, ופריצתה תבשר שהמעוף הולך דווקא למעלה. לעומת זאת התמיכה כאמור על 1070, ואח"כ התחתית האחרונה גל d סביב 1057. שבירתה תבשר שהמעוף חוזר לרדת, לעבר 980 בשלב ראשון.
How about TA25? I am presenting the structure which seems most probable to me at the moment. The sideways movement of the last 3 months was a triangle correction, and it seems that it too is coming to a head. The relative strength of the index in recent days could stem from the fact that it was right on this triangle's support. Resistance surrounds 1100, a break above it will mean that the index is actually moving higher. On the other hand the support as I've said is around 1070, and then the recent wave d low at 1057. A break will mean that the index will decline back towards 980 to start with.

הזהב שבר את התעלה שלו, ובכך אישר את השורט. היעד שלו נכון להיום סביב 1,300 אבל עם פוטנציאל ליותר.
Gold has broken its trendchannel, which confirmed short. The target as of today is around 1,300 but with potential for more.

והכסף שובר את התמיכה הירוקה אך עדיין נמצא מעל התמיכה הכחולה, שבירה שלה והיעד יהיה 20 דולר.
And Silver broke its green support line but is still above the blue line, a break will give a target of 20 dollars.

***************************************************************

עדכון: יום ראשון, 18 לדצמבר.
Update: Sunday, Dec 18th.

בהמשך לסקירה הנמצאת למעלה, ולגרף המעוף, רציתי לעדכן עקב השינויים בשבוע האחרון. ובכן, כצפוי המעוף המשיך להפגין חוזק עקב היתמכות על הקו התחתון של המשולש, ועלה לפגוש בקו העליון סביב 1093. היום נקודה זו כבר היוותה התנגדות, והמדד ירד. יכול להיות שבסוף הוא יפרוץ אותה, ובמקרה כזה אישור ללונג יתקבל מעל 1111. מלמטה, שבירת 1080 תצריך אישור לשורט מתחת ל 1057. בין לבין אפשר להגיד שיש סוג של דשדוש. כלומר, שתי נקודות הקיצון האחרונות הן אלו שיקבעו את המגמה, כאשר שבירת 1057 תציב יעד חזרה לאיזור 1000 ומטה ואילו פריצת 1111 תציב יעד לאיזור 1170 חזרה, כאשר על הדרך יהיה צורך להתגבר על 1134.
I want to update the top chart due to the changes of the recent week. As expected TA25 continued to be stronger than other indices due to the triangle support line, and rose to meet the upper line around 1093. Today this point was already resistance, and the index declined. It could eventually break above it, and in that case long confirmation would be received above 1111. A break of 1080 and short confirmation will be under 1057. Inbetween you could say the index is kind of trading sideways. Thus, two of these last extreme points will determine the trend, with a break beneath 1057 setting the target at 1000 and below whereas a break above 1111 will set the target back to 1170, with an obstacle at 1134 along the way.

והנה עדכון גם לגרף אירו/שקל שהראיתי בעבר. יש לנו שבירה של הקו הכחול שתמך ולכן היעד הראשוני הוא 4.6, אבל עם סיכוי גבוה לשבירה ולירידה לעבר 4 ומטה.
This is a Euro/NIS update. We have a break of the blue line that supported so the next target is 4.6, but with a high chance of a break and decline towards 4 and below.

עידכון שווקים Market Update

ובכן לאחר שלפני כחודש אמרתי שאני צופה חזרה לירידות, השווקים נתנו לנו חתיכת הופעה. קודם כל ירדו כ 10% מהרמה בה היו כאשר רשמתי זאת, ועכשיו עלו בצורה חדה חזרה לאותו האיזור ובגדול - דשדוש. אז מה יקרה עכשיו? לדעתי שום דבר לא השתנה.
Well after writing about a month ago that I expect further declines, markets gave us one hell of a show. First they declined about 10% from the level they were at when I wrote that, and now they have risen sharply back to around the same area. So what happens next? In my opinion nothing has changed.

נתחיל מגרף סנופי שבועי בו רואים את הדמיון, עדיין, בין היום ל 2008. נכון שכאן היתה לנו יותר תנודתיות ונרות גדולים יותר, אבל בגדול המבנה והכיוון דומים עד עתה. שימו לב לעיגול ולמשחק עם רצועות בולינגר ועם הממוצע הנע.
Let's start with the S&P weekly chart where we can see, still, the similarity between today and 2008. It's true that recently we've had more volatility and larger candles, but generally speaking the structure and direction are similar so far. Notice the circle and the "game" around the moving avg and with the bollinger bands.

בגרף דאו אנו רואים את טווח המסחר, פחות או יותר בין 12,200 באיזור העליון ל 11,200 מלמטה. פריצה תיקח אותו חזרה לשיא מאי, לעומת זאת שבירה והיעד יהיה 10,200.
In the Dow chart we see the trading range, more or less between 12,200 at the upper range and 11,200 at the lower range. A break above will take it back to its May highs, on the other hand a break beneath and the target is 10,200.

הזהב נבלם כצפוי בקצה התעלה, אך עדיין נמצא מעל הקו התחתון שלה. פריצת 1800 תחזיר אותו לאיזור השיא, לעומת זאת שבירת התחתית האחרונה תוריד אותו לתחתית התעלה וגם מתחתיה.
Gold found resistance as expected at the top of the channel, but is still above the lower line. A break above 1800 will carry it back to its high, on the other hand a break of the last low will take it to the lower line and below.

בגרף הכסף המצב דומה. שבירת התחתית האחרונה תיקח אותו לאיזור ה 20 דולר. פריצת 35 דולר תבשר שהשורט יחכה בשלב זה.
Silver looks similar. A break of the recent low will carry it towards 20 dollars. A break above 35 dollars will announce that the shorts will have to wait for now.

מה לגבי הנאסדאק? שימו לב לדגלון הדובי שהוא נמצא בתוכו. גם כאן, היה משחק דומה ל 2008 כאשר המדד ירד מתחת לממוצע נע 10 שבועות(שחור), אך חזר מעליו.
Notice the bearish flag in the NASDAQ. Here too, it played around with its 10 wk MA(black) in a similar fashion as in 2008, when it declined beneath it and then back above it.

מכאן למעוף, בו קיבלנו מהלך יורד חד ודי צפוי מרגע שהתכווצו הרצועות, האות הסופי לירידות ניתן ברגע הירידה לרצועה התחתונה יחד עם שבירת קו מגמה. המעוף מצא תחתית בינתיים האיזור השפל הקודם, והחל לתקן. לדעתי תיקון זה קרוב למיצוי אך מעבר מעל 1135 יכול לקחת את המעוף חזרה ל 1175.
In TA25, where we received a sharp and expected decline since the bands narrowed, the last signal for a decline was given when price moved to the lower band along with breaking the support line. It found support for now around the recent bottom, and began correcting. In my opinion this correction is close to exhaustion but a move above 1135 can carry it back to 1175.

מכאן לטווח קצת יותר ארוך, שימו לב למדד האוסטרלי. המדד השלים מהלך עולה של כמה עשרות שנים, תוך שהגל האחרון שלו נבלם מתחת לקו מגמה(כחול) שנשבר, שקודם לכן תמך בגלי 2 ו 4. לאחר מכן המדד שבר גם את הקו האדום, ובדק אותו הפעם בתיקון גל B של השנתיים האחרונות. עתה הוא נמצא על התמיכה האחרונה שלו. בנוסף כפי שאפשר לראות קיימת גם תבנית רו"כ. היעד למדד נמצא בטווח הקווים הירוקים שהוא טווח גל 4 הקודם.
Longer term, lets look at the Australian index. It completed a 5 wave advance that lasted decades, with the last wave ending at the blue support line resistance, which before being broken supported waves 2 and 4. Afterwards the index broke the red line, and tested it in its wave B of the last couple of years. Now it is on its last support. Also as you can see there is a H&S pattern. The target of the index is in the green lines range which is the previous 4th wave of one smaller degree.

מכאן לצרפת. סוכנות הדירוג S&P הודיעה לפני מספר שבועות על הורדת דירוג לצרפת ואח"כ חזרה בה באומרה שהיה מדובר ב"טעות". ובכן, לדעתי טעויות כאלה לא קורות סתם וכנראה שבחודשים הקרובים אכן נשמע על הורדת דירוג, אלא שכנראה לא התכוונו לפרסם זאת כ"כ מוקדם ולכן זו היתה ה"טעות". בכל מקרה, כידוע סוכנויות הדירוג תמיד מפגרות אחר השוק שמקדים אותן ומוריד בעצמו את הדירוג(ע"י העלאת התשואה) עוד הרבה לפניהן. כך היה עם יוון, ספרד, אירלנד, פורטוגל, איטליה ועתה ניתן לראות שכך המצב גם עם צרפת. שימו לב בצד שמאל לביטוח החוב של צרפת שהחל לעלות מזמן והספיק כבר לשלש את עצמו. באמצע, הפער בין אג"ח צרפתי לגרמני. ובצד ימין, האג"חים בהם משתמש ה EFSF על מנת לגייס כסף. מה שמדהים ומטריד כאחד הוא שגם ה EFSF, שנחשב לבטוח, שעליו הם בונים, שאותו הם רוצים למנף, יורד(כלומר תשואה עולה) בחודשים האחרונים. לא הייתי בונה עליו להציל את המצב באירופה.
Now to France. Ratings agency S&P announced a few weeks ago that it was downgrading France's debt and then cancelled its announcement saying it was a "mistake". Well, in my opinion mistakes such as these do not happen for no reason and probably in the next few months we will indeed hear of a downgrade, but it was probably just not meant to be announced as early as it was which is why it was a "mistake". Either way, ratings agencies always follow the markets which precede them and downgrade on their own(by asking for higher yields) long before them. Such was the case with Greece, Spain, Ireland, Portugal, Italy and now we can see it is the same with France. Notice on the left side the Insurance costs began rising long ago and have tripled by now. In the middle, the spread between German and French bonds. And on the right side, the bonds which the EFSF uses to raise money. What is striking is that even the EFSF, which is considered safe, which they are counting on, and want to leverage, is declining(yields rising) in recent months. I would not count on it to save Europe.

כולם על הסיפון All Aboard

להערכתי אנו מתקרבים בצעדי ענק לירידה הבאה בשווקים. מזה מספר חודשים כאשר נשאלתי לגבי מבנה המחירים של הדולר מול האירו, עניתי שאינני יודע מכיוון שהוא אינו מספיק ברור כרגע, אם כי לטווח בינוני וארוך אני עדיין חושב שהאירו יירד והדולר יעלה, וכמו כן אמרתי שלפעמים כאשר הדברים פשוט לא ברורים עדיף לעזוב אותם ולתת להם זמן להתבהר. ובכן, אני חושב שבהחלט יש התבהרות בגזרה הזו ואראה זאת היום.
In my opinion we are very close to the next decline in markets. For the past few months I've been asked about the structure of the Dollar vs the Euro, and answered that I do not know since it is not clear enough at the moment, but in the medium and long term I still think the Euro will decline and the Dollar will rise, and I have also said that sometimes when things are not clear enough it's better to just give them time to become clearer. Well, I definitely think that it is clearer now and I will show that today.

אני רוצה להתחיל דווקא מהזהב שכמו שניתן לראות חזר חזרה לתוך תעלה ארוכת טווח וכבר חודשיים בודק את הקו העליון מלמטה. לאחר שיסיים לבדוק, הוא צפוי לרדת לאיזור 1,500, ומשם גם ל 1,200.
I want to begin with Gold which as you can see has come back into its long term channel and for the past two months is testing the upper line from beneath. After it is done, it is expected to decline towards 1,500 and then 1,200.

ובהשוואה של הכסף לזהב אנו רואים סטייה משולשת. סטיה ראשונה בין השיא של מאי לזה של אוגוסט. סטיה שניה בין השיא של אוגוסט לזה של ספטמבר. וסטיה שלישית אנו מקבלים עכשיו כאשר הכסף, כמו המניות לא קבע עוד שיא בתיקון הנוכחי שלו ואילו הזהב כן. יחד עם שלל האינדיקטורים האחרים שהראיתי בשבועות האחרונים, סטיות אלה מבשרות לנו על שינוי מגמה בנכסים אלה מעליה לירידה.
And a comparison of Gold and Silver gives us a triple non confirmation. The first one is between the tops of May and August. The second one is between the tops of August and September. And the third one is now when Silver, like stocks did not make another high in its correction whereas Gold did. Along with all the other indications that I've recently shown, these non confirmations tell us everything we need to know about the trend change in those assets from up, to down.

מכאן לאירו דולר, שימו לב מה כנראה יש לנו כאן. לאחר הירידה לתחתית 2008 המטבע יצר כנראה תבנית משולש(קווים שחורים עבים), כאשר ארבעה גלים נוגעים בקווי המשולש ואילו הגל האחרון בינתיים עוד לא. גלי e לעיתים אכן לא מגיעים עד הסוף, ולכן יכול מאוד להיות שהמשולש כבר הסתיים ומכאן האירו אמור לרדת. אך יש עוד אפשרות, בה הוא ימשיך לעלות, עם יעד מקסימלי ל 1.49, ומשם יירד. כך או כך, לטווח הבינוני הכיוון של האירו למטה. היעד של המשולש עצמו הוא 1.05. אבל מדובר רק ביעד ראשוני. יכול מאוד להיות, שנקבל גם יעד נמוך מכך, שכן שבירת קו הצוואר של תבנית רו"כ(קו עבה אפור) סביב 1.2 נותנת יעד לעבר 0.8. בנוסף, כפי שניתן לראות(קווים כחולים דקים) קיבלנו תבנית מאוד נדירה של יהלום שיא. גם יעד תבנית זו הוא מתחת ל 1.
The Euro vs the Dollar, look at what we probably have here. After declining to the 2008 lows the currency probably created a triangle pattern(black thick lines), where four waves touch the triangle lines and the last one so far isn't. e waves sometimes indeed do not go all the way, so it could very well be that the triangle is already done and the Euro is now set to decline. But there is another possibility, where it will keep rising, with a maximum target of 1.49, and then decline. Either way, in the medium term the Euro's direction is down. The target of the triangle itself is 1.05. But it is only an initial target. It could very well be, that it would decline even further, as a break of the neckline(thick grey) of a H&S pattern around 1.2 gives it a target to 0.8. Also, as we can see(thin blue lines) we have a very rare Diamond pattern. The target of this pattern is also beneath 1.

ואיך זה אמור להשפיע על האירו מול השקל? ובכן, האירו עולה בינתיים בתוך תבנית יתד, כאשר שבירת 5 ש"ח אמורה להחזיר אותו ל 4.6 ש"ח. שבירת התמיכה החשובה ארוכת הטווח סביב 4.6 תציב גם לו, בדומה לאירו מול הדולר, יעד של חזרה לאיזור תחתית 2001 סביב 3.6.

עוד סטיה מעניינת קיבלנו הפעם בין מדדים. הגרף הבא מראה את הדאו יוטיליטיס מול הדאו תעשיה. בד"כ, גם כאשר מתחילות ירידות כבר בדאו תעשיה, היוטיליטיס ממשיכים לעלות לפחות בהתחלה מכיוון שהמניות נחשבות לדפנסיביות ודווקא אליהן בורחים הרבה משקיעים. אך כאשר הירידות מחריפות ורואים מכירה ללא הבחנה, גם הן מצטרפות. שימו לב לסטיה שקיבלנו גם ב 2000, גם ב 2007 וגם השנה. להערכתי בקרוב גם הן יצטרפו לחגיגה.
Another interesting divergence we have between indices. The next chart shows the Dow Utilities and Industrials. Usually, when a decline starts in the industrials, the utilities keep rising at first being the stocks are considered defensive and investors turn to them. But when the decline gets worse and people sell everything, they join in too. Notice the non confirmation in 2000, 2007 and this year. In my opinion soon they too will join the party.

בגרף דאו הבא רואים את הדמיון בין המהלך הנוכחי לזה של 2007-9. הגרף סה"כ מסביר עצמו די טוב גם למי שלא מתמצא בניתוח טכני ולכן לא אכביר במילים. כמובן, אם יהיה שינוי בתרחיש אעדכן.
In this Dow chart we see the similarities between the current move to that of 2007-9. The chart is pretty self explanatory. If there are any changes I will update.

ובגרף ויקס ארה"ב אנו רואים שעומדת להיות חציה חיובית בין ממוצע 50 לממוצע 89. הפעם האחרונה שזה קרה היתה באמצע 2007, ושימו לב מה קרה אח"כ. התנגדות יש לויקס סביב 48, שפריצתה תביא לעליה ל 81. תמיכה/התנגדות 31, 24, 15.
In the VIX chart there is about to be a cross between the 50 wk MA and the 89 wk MA. The last time this happened was mid 2007, and look at what took place afterwards. The VIX has resistance around 48, that a break of will lead to 81. Support/resistance at 31, 24, 15.

שימו לב לגרף הבא שמראה את הפער בין אג"ח 3 חודשים ואג"ח 30 שנים של ארה"ב. אנו רואים שעקב הירידות בשווקים והירידה בתשואת האג"חים הארוכים, העקום השתטח במהלך החודשים האחרונים. וראו זה פלא, בדיוק כאשר החל התיקון במניות, ובתשואת האג"ח, העקום החל דווקא להתרחב! אבל רגע, איך זה יכול להיות, הפד דווקא הודיע שיקנה אג"חים ארוכים במקום הקצרים שקנה, ובכך יגרום לירידת התשואה! ובכן, בדיוק מרגע שהחל הפד ב"אופריישן טוויסט", החל לקרות ההיפך. דבר דומה, אגב, קרה בשנת 2010 כאשר הפד הודיע שיקנה את האג"חים ב QEII. עד לאותו הזמן התשואות דווקא היו בירידה, ואילו כאשר החל לקנות, הן החלו דווקא לעלות, בקורלציה עם השווקים. מסקנה? השוק הוא הריבון, והשליטה היא בידיו, ולא בידי הפד.
This chart shows the yield curve. Due to the declines in the market and the decline in long yields, the curve has flattened in the past few months. And low and behold, as soon as the correction in stocks began, and in yields, so did the curve begin to steepen. But wait a minute, how is it possible, the FED said it will buy long term bonds instead of the short ones, and thus will bring about a decline in yields! Well, as soon as the FED began Operation Twist, the opposite has happened. A similar thing, btw, happened in 2010 when the FED announced its bond buyin in QEII. Till that time yields were declining, but when it started buying, they began to rise, in line with markets. Conclusion? The market is the boss, and is in charge, not the FED.

לא רק הפד אימפוטנט אלא גם האירופים. בגרף הבא רואים שכאשר יצרו את ה EFSF באמצע 2010, זה הביא לצניחה מהירה של שבוע אחד בתשואות, ומייד אח"כ הן חזרו לעלות. תוך 4 חודשים הן כבר עברו את השיא הקודם שלהן. הפעם ראינו משהו אפילו יותר פתטי. למרות ההודעה של הרחבת קרן הייצוב, התשואות ירדו הרבה פחות מבפעם הקודמת כלומר אפילו את האפקט הזמני המיידי השווקים בקושי נתנו. התשואה על אג"ח איטליה למעשה המשיכה לעלות מייד אח"כ והיום נמצאת בשיא חדש.
But it's not only the FED that is an impotent, but the Europeans as well. In the next chart we see that when they created the EFSF in mid 2010, it brought about a quick 1 week drop in yields, and then they began climbing back up. Within 4 months they surpassed the previous top. This time it was even more pathetic. Despite the announcement of the expansion of the EFSF, yields declined much less than last time meaning even the immidiate temporary effect was not there. The yield on Italian bonds actually continued rising right afterwards and is at a new record high today.

ובגרף הבא רואים את הרצון של המשקיעים לברוח לנכסים בטוחים. כפי שכבר אמרתי, התשואה על האג"ח בשנים האחרונות בקורלציה די טובה עם שווקי המניות. כך היה ב 2007-2008 כאשר הן ירדו ביחד. שימו לב מה קרה אח"כ, התשואות הקצרות המשיכו לרדת ובכך לא אישרו את עליית המניות, ואילו הארוכות יותר תיקנו אך חזרו לרדת כבר באמצע 2010. בגרף אנו רואים מה קרה מאז החל QEII, כאשר יום לאחר ההודעה החלו התשואות לעלות במקום לרדת, אך חזרו לרדת לאחר מכן לא בגלל הפד אלא בגלל המהפך בשוק.
And in the next chart we see the will of investors to turn to safe assets. As I've said before, the yield in recent years is pretty closely correlated to stocks. This was the case in 2007-8 when they declined together. Look at what happened afterwards, the short yields continued to decline and thus did not confirm the rise in stocks, whereas the long yields corrected but then resumed their decline in mid 2010. In the chart we see what happened since QEII started, when a day after the announcement yields started rising instead of declining, but resumed their decline later not because of the FED but because of the reversal in the market.

בנוסף, לפני חודש ציינתי את רמת הפסימיות שהגיעה לרמה ממנה בהחלט ציפיתי לתיקון. ובכן במדדים האירופים ה DSI חזר מרמה חד ספרתית לרמה של סביב 50%, ואילו בארה"ב ליותר מ 60%. אינדיקטורים אחרים גם הם השתפרו, ולכן אני מאמין שהעליות הפיחו מספיק אופטימיות בשוק בשביל לאפשר ירידה נוספת. בנוסף, ראו את הכותרת הבאה מבארונ'ס, שאומרת לדעתי הכל.
In addition, a month ago I mentioned the level of pessimism which was where we can definitely expect a short term bottom. Well in the European indices the DSI is back from single digits to around 50%, and in the states over 60%. Other indicators have improved as well, so I believe that the rise has returned enough optimism to the markets to allow for another decline. Also, take a look at the next cover from Barron's, which in my opinion says it all.

והנה הבנקים שכצפוי הם החלוצים, שלושה מניות של בנקים גדולים מצרפת וגרמניה, הצרפתים כבר שברו את השפל של 2008, הגרמנים עוד לא אבל גם הם בדרך, ואיתם כל השווקים.
And the banks which as expected are leading the decline, three stocks of big banks from France and Germany, the French have broken beneath their 2008 lows, the Germans not yet but they are on the way too, and with them the markets.

ובוא נחזור לעידכון על המדד הרוסי, לאחר ירידה בת חמישה גלים ראינו תיקון בעל שלושה גלים, שהחזיר את המדד לאיזור שיא גל 4 + תיקון 50%, איזור התנגדות שבו הרבה תיקונים נגמרים. אני מעריך שגם המדד הזה בדרך לרדת יחד עם יתר העולם.
Now an update on the Russian index, after a 5 wave decline we saw a correction of three waves, which brought the index back to the area of the previous 4th wave top + 50% correction, a resistance area in which many corrections end. I believe that this index is ready to decline along with the rest of the world.

ומה עם שוויץ? אני משנה את הספירה במדד הזה גם כן למשולש מתחתיות 2009, בדומה להרבה מדדים אחרים, לאחר שנגמר המשולש קיבלנו צניחה חדה ומהירה, ותיקון. שימו לב שהתיקון נעשה בגלים חופפים, מתקנים בבירור, בתוך יתד. שבירת היתד תוציא את הפועל תבנית דגלון ותביא לעוד ירידות חדות.
And how about Switzerland? I am changing my count in this index to a triangle from the 2009 bottom as well, like many other indices, after the triangle ended we got a sharp decline, and a correction. Notice the correction is with overlapping waves, clearly corrective, and in a wedge. A break of the wedge will bring about a pennant pattern and more sharp declines.

לסיכום: אני לא נוטה להמליץ על פוזיציות, אבל אלה הפוזיציות שאני חושב שצריך להימצא בהן, למי שלא סוחר באופציות, אלא מסחר מגמה אמיתי קרי לטווח בינוני ומעלה, לא לטווח של ימים או שבועות כי השווקים יכולים עדיין ללכת בכיוון ההפוך לפוזיציות בזמן הקרוב. כך אני רואה את הדברים:

אירו/דולר, אירו/שקל - שורט.
דולר אינדקס, דולר/שקל - לונג.
זהב, כסף, נפט - שורט.
מדדי מניות - שורט.
אג"חים ארה"ב וגרמניה - לונג.

To sum up: I don't tend to recommend positions, but these are the positions which I think people should be in, for people that don't trade options, but only a true trend following trade meaning medium to long term, not a few days or weeks because markets can still go the opposite direction in the near term. This is how I see things:

Euro/Dollar, Euro/NIS - Short.
Dollar index, Dollar/NIS - Long.
Gold, Silver, Oil - Short.
Stocks - Short.
U.S. and German Bonds - Long.