סנופי סגר את הרבעון הראשון הטוב ביותר במהלך המאה ה 21, ולמעשה מאז הרבעון הראשון של 1998, שהיה כאמור, בשיא תפארת הבועה. את התוצאות ראינו שנתיים אח"כ. הדאו סגר את הרבעון הראשון הטוב ביותר מאז הרבעון הראשון של 1999, רק שנה לפני התפוצצות הבועה. יכול להיות שהפעם זה ייקח פחות משנה(אני מאמין כך) ויכול להיות שזה ייקח אפילו שנתיים. אבל הבועה הזו תתפוצץ ואל תגידו שלא אמרתי. אם נבחן מה עשו המדדים בארה"ב בפעם האחרונה, קרי במאה הקודמת, אזי לאחר הרבעון המדובר של סנופי הוא עלה עוד כ 40% במשך שנתיים עד לשיא, ואילו הדאו עלה עוד כ 20% עד לשיא שלו בשנת 2000. האם שווה להסתכן גם אם השוק יעלה עוד שנה וחצי בממוצע, כ 30% אם ניקח תקדימים קודמים, במצב הנוכחי של היום, האם זה באמת סיכון מוצדק? אני חושב שלא. אם נוסיף לזה את העובדה שהדאו עלה, שוב, חודש שני ברציפות, לבדוק את קו התעלה ארוכת הטווח מלמטה, נקבל סיכון כפול. איזור התנגדות חשוב נמצא סביב 12, 544 - 12,661 שם גל 5 יהיה שווה לגל 1, גל (C) יהיה 61.8% מגל (A), והאיזור בו השוק יתקן 78.6% מהירידה של 2008-9. בסנופי מדובר על 1352-1381. בנאסדאק, אגב, אותם יעדים יהיו 2850 לשוויון בין הגלים, וב 2845 גל C יהיה 61.8% מגל A, ככה שהנאסדאק כנראה ימשיך להיות חלש יחסית למדדים האחרים. עוד דבר שראוי לציין הוא שבחודש מרץ ולמרות כל האירועים מסביב נכנס הכי הרבה כסף אי פעם(!) בחודש מקרנות גידור. אופטימיות קיצונית, כבר אמרנו? אמרנו.
The S&P 500 closed its best first quarter in the 21st century, actually since the first quarter of 1998, which was at the height of the bubble. Two years later, we all witnessed the results. The Dow closed its best first quarter since the first quarter of 1999, just one year before the bubble burst. This time it could take less than a year(which I believe) or it could take even two years. But this bubble will burst and don't say I didn't tell you so. If we take a look at what the indexes did last time, as in last century, after the quarter the S&P500 rose 40% more in about two years to the top, while the dow rose about 20% more to the top in 2,000. Is it worth the risk even if the market is about to rise for another year and a half on average, about 30% if we look at past precedent, and in today's situation, is it really a justified risk? I think not. Add to that the fact the Dow has risen, again, for a second straight month, to test the long term trend channel resistance line from beneath, and we get double the risk. An important resistance area is around 12,544-12,661 where wave 5 will equal wave 1, wave (C) will be 61.8% of wave (A), and the area where the market will correct 78.6% of the 2008-2009 decline. In the S&P500 we are talking about 1352-1381. In the NASDAQ, btw, the same targets will be 2850 for equality between waves, and 2845 is where wave (C) will be 61.8% of wave (A), so the NASDAQ will probably continue to be weaker compared to the other averages. Another thing worth noting is that the month of March, despite all of the events around the world was the month with record inflows from hedge funds into the market, ever(!). Extreme optimism, have we said? We have.
רציתי לעדכן לגבי הויכוח התמידי אינפלציה/דיפלציה ואיך אני רואה את המצב. דברים קודמים שרשמתי בחודש האחרון לגבי זה נמצאים כאן - 1, 2, 3, 4, 5. הסברים נוספים מחומר ישן יותר יעלו במסגרת הארכיון לאחר שאעלה אותו, שם ההתמקדות היא יותר במאקרו ופחות בטכני. אם נחזור על הדברים בגדול אזי מתוך עשרות טריליונים של דולרים ההדפסה של 3 טריליון של הפד לא ממש מזיזה...כאשר אין כסף הערך של הכסף עולה(ההיפך מעודף כסף שיוצר אינפלציה) מה שיוצר ירידת מחירים, קרי דיפלציה. דוגמא אחת - אם לא מלווים, אז אין מספיק כסף, ואם אין מספיק כסף אז לא מלווים וזה יוצר גלגל. דוגמא אחרת ירידת ערך של בתים גורמת לדיפלציה. עוד דוגמא זה חוב שלא הוחזר. כל זה גורם פשוט למחסור בכסף, ולכן הפד מנסה להציף את השוק בכסף דבר שלדעתי לא כ"כ עוזר למעט לטווח הקצר.
I wanted to update about the never ending inflation/deflation argument and how I see things. Other things I have written about this in the past month can be found here - 1, 2, 3, 4, 5. Other explanation from old materials will come around as part of the archive once I get it up, where the emphasis is more on the Macro level and less technical. If we repeat things in general then out of dozens of trillions of dollars the money printing by the FED of 3 trillion doesn't really matter...when there is no money the value of money rises(the opposite of too much money which creates inflation) which causes a decline in prices, thus deflation. One example - if you don't loan, then there is not enough money and if there is no money you don't loan and it is a cycle. Another example is value of houses going down which causes deflation. Another example is unpaid debt. All of this simply causes a lack of money, and so the fed is trying to flood the market with money which in my view is not helping so much other than in the short term.
אבל נתחיל דווקא מאירופה, שם גם פורטוגל עברה לפני מספר ימים את רמת התשואה של 8%. שימו לב מה קרה מספר ימים לאחר שעשו זאת אירלנד ויוון - הן לקחו את חבילת הסיוע. האם גם פורטוגל תלך בדרכן? אין מדובר במספר קסם, אבל בהחלט נראה שזה מתקרב.
But let's start actually from Europe, where Portugal has also surpassed a few days ago the 8% yield level. Notice what happened a few days after Ireland and Greece did this - they took the bailout package. Will Portugal follow? This is not a magic number but certainly seems to be getting closer.
מכאן נעבור למדד בטחון הצרכנים באנגליה שירד לרמתו הנמוכה ביותר אי פעם(!). שימו לב שב 2007 הוא קבע שיא טיפה לפני המדדים, ולאחר מכן ירד יחד איתם. אותו הדבר היה בתחתית, ואחר כך בטחון הצרכנים עלה עד לשיא גל (A). אח"כ הוא ירד יחד עם השוק בגל (B) אבל השוק מצא תחתית ובטחון הצרכנים המשיך לרדת, אל מתחת לשפל של 2009. מה זה מלמד אותנו? לדעתי ניתן לראות זאת כעוד כלי שלא מאשר, בדומה למתנדי המומנטום השונים, את העליות האחרונות, ומתנהג כיאה לגל מסיים, במקרה זה גל (C) כאשר הרבה פרמטרים אחרים לא תומכים בו, כמו למשל החולשה הפנימית בשוק, שבאה לידי ביטוי בין היתר בירידה ביחס מניות עולות מול יורדות.
Now let's move to the consumer confidence index in England which has gone down to its lowest level ever(!). Notice that in 2007 it has topped a bit before the index, and then declined with it. The same thing happened around the bottom, and then the confidence rose till the wave (A) top. Then, it fell together with the market in wave (B) but the market found a bottom and the confidence kept on crashing, below the 2009 bottom. What does this teach us? I think we can see this as another tool that does not approve, similarily to the different momentum indicators, the latest rise, and is acting as it should as a finishing wave, in this case wave (C) when alot of other parameters do not support it, such as the inner weakness of the market, which comes into play among other ways in the decline in the Advancing issues vs declining issues ratio.
הגרף הבא הוא גרף של התחלות בניה, כאשר במקרי עבר לאחר ירידה של מספר ההתחלות אל מתחת למיליון בחודש, תמיד זה הקדים מיתון. אחד הסימנים למיתון של 2008 היה ירידה של התחלות הבניה מתחת לרמה זו. הפעם, גם ה"התאוששות" לא הצליחה לדחוף את התחלות הבניה חזרה אל מעל ל 1,000,000. לאחר תחתית סביב 477,000 באפריל 2009, התחלות הבניה עלו במעט מאוד עד לשיא בחודש אפריל 2010....נשמע מוכר? ראו הפוטסי למעלה. עד לחודש פברואר השנה הן כבר ירדו לרמה שגבוהה ב 2,000 יחידות בלבד מרמתן בתחתית 2009. על פי נתונים אחרונים, 13% מהבתים בארה"ב לא מאוישים. האיזורים המוצלים בגרף מסמלים מיתונים.
The next chart of housing starts shows that in past occassions of the housing starts going beneath a million a month, it has preceeded a recession. One of the signs for the 2008 recession was a decline of housing starts below this level. This time, even the "recovery" did not manage to push housing starts back above 1,000,000. After bottoming around 477,000 in April 2009, housing starts rose a lil bit, to a top in April 2010...sounds familiar? See FTSE above. By February this year they went down to a level higher only by 2,000 units than their level at the 2009 bottom. According to recent data, 13% of houses in the USA are not occupied. The shaded areas in the chart signal recessions.
בגרף הבא ניתן לראות את ההצטמצמות בכמות הכסף דרך ההלוואות. ב 2009 אחוז השינוי ירד לראשונה מתחת ל 0 מאז לפחות 1947. לכן, כפי שאפשר לראות גם מהגרף הזה, למרות העליות בשוק, לא מלווים וזה ממש לא תורם לפעילות הכלכלית, ובטח לא לאינפלציה.
In the next chart we can see the decline in the amount of money through loans. In 2009 the rate of change fell below 0 for the first time since at least 1947. Thus, as you can see in this chart too, despite the rising market, money is not being loaned and that does not really contribute to the economic activity, nor inflation.
בגרף הבא רציתי להראות את ההתדרדרות האיטית במצב הכלכלה בארה"ב. שיאים משמעותיים הם תהליך, ולא קורים ביום, וגם לא בשנה, או עשר שנים. הגל השלישי הוא הכי עוצמתי, גם מבחינה טכנית(מחזורים, מתנדים וכו) אך גם מבחינה פונדמנטלית. זה הגל בו האבטלה הכי נמוכה, הצמיחה הכי גבוהה, וכו. גלי 3 הם גלים מוצדקים בעוד גלי 5 הם בד"כ חלום ללא כיסוי. באחת הסקירות הקרובות אשתדל להביא נתונים רבים על מצב הכלכלה בארה"ב בין 1942-1966, בגל הכי חזק שהיה גל III, לעומת המצב בין 1975-2000(שלושת הגלים הראשונים של V), ובין 2002 ל 2007, שהיה הגל החמישי של V, ובהשוואה למצב היום. אך היום רציתי כן להתמקד במספר מצומצם של נתונים. בשנתיים הראשונות של גל III הצמיחה הריאלית(מתואמת אינפלציה) עלתה בלמעלה מ 17%, זאת לעומת 2.9% בשני החלקים של גל V ורק 0.1% בשנתיים האחרונות. ללא ספק, גם נתונים אלה תואמים שוק שנמצא במשבר מתגלגל.
In this next chart I wanted to show the slow deterioration of the economic situation in the United States. Significant tops are a process, and do not happen in a day, nor a year, or even 10 years. The third wave is the most powerful, technically(volume, indicators etc) but also fundamentally. It is the wave where unemployment is lowest, growth highest, etc. Third waves are justified wheres fifth waves are usually a dream with no cover. In one of my near analysis I will try to bring many details about the American economy between 1942-1966, in the most powerful wave which was wave III, compared with the situation between 1975-2000, first three waves of V, and between 2002 and 2007 which was the fifth wave of V, and compared to the situation today. But today I did want to concentrate on a limited amount of data. In the first two years of wave III real growth shot up 17%, compared with 2.9% in both parts of V and only 0.1% in the last two years. No doubt, this data also supports a market that's in a rolling crsis.
הגרף הבא הוא גרף דאו שבועי עם מבנה הגלים ותעלת התיקון. הדאו כבר עבר את השיא הקודם שלו במקצת ולכן ישנה אפשרות שבדומה למה שקרה בתחתית, נראה כאן סטיה רק בכיוון ההפוך. עוד דבר שניתן לראות שהמחזורים ממשיכים לרדת. שבירה של קו התעלה הקטנה(קווים דקים) תהיה סימן שלילי ראשון, שבירה של התעלה הגדולה יותר סימן שני וחשוב יותר, יחד עם הממוצעים. שבירה של תחתית גל (B) תאשר מגמת ירידה.
The next weekly Dow chart with the wave structure and the trend channel which holds the correction, you can see the Dow has already surpassed the previous high by a margin, so there is a possibility that similar to what happened at the bottom, we will see a divergence only in the opposite direction. Another thing we can see is that volume keeps drying up. A break of the little trend channel line(thin lines) will be the first negative sign, a break of the bigger channel will be a second and more important sign, together with the averages. A break of the wave (B) low will verify a downtrend.
הגרף הבא של מחיר הבתים החציוני מראה גם כן את התעוררות הדיפלציה, שתרמה מאוד לירידה הראשונה. הירידה מתחת לתחתית של סוף 2008 במחירי הבתים גם היא מבשרת רעות ל"התאוששות".
The next chart which shows the median home price also shows the re awakening of deflation, which contributed alot to the initial decline.The decline beneath the bottom of 2008 in home prices is a bad sign for the "recovery", as well.
גם באנגליה התיקון האחרון היה שלושה גלים בלבד, ולכן נצפה לראות עוד שיא אחד.
In England as well the last correction has been three waves, so we expect to see one more high.
בגרף דקס המחיר פרץ את הנקודה עליה דיברנו, ולכן הגל האחרון גם כן רק גל 4 מתוך החמש של (C). המחיר חזר לתוך היתד, ולכן נצפה לראות שיא חדש אחד נוסף.
In the DAX chart price has broken above the level we talked about, so the last wave is as well only wave 4 of the five waves of (C). Price came back into the wedge, so we will expect to see a new high.
בגרף דאו חודשי רואים את קו התעלה ארוכת הטווח. ניתן לראות שתיקון ה ABC לקח אותו גם לקו האמצע של היתד העולה הגדולה מהתחתית. בנוסף ניתן לראות את הסטיות ב ROC ובהיסטוגרמה. רק פריצה של האיזור הזה תוכל לתת פוש רציני לדאו בהמשך.
Monthly Dow chart where we can see the trendline of the long term channel. We can also see that the ABC correction has led us to the midline of the big rising wedge from the bottom. In addition we can see the divergence in the ROC and MACD Histogram. Only a break above this area will be able to give the Dow a serious push.
בגרף דולר שקל שבועי רואים שהאירועים האחרונים הורידו את הדולר אל מתחת לקו התחתון של היתד, אך שימו לב לסטיה כפולה ב RSI. לדעתי מיצוי הירידה קרוב. הדולר ירד ליעד שנתתי לו בשבירת 3.52, שהוא סביב 3.46 ועשה זאת במהירות יתרה. כרגע הוא נתמך שם. שבירה של 3.45 תיקח אותו לקידומת 3.3 עם סיכוי לראות גם את 3.2.
In the Dollar-NIS chart - weekly - we see the last events brought the dollar below the lower line of the wedge, but notice the double divergence in the RSI. In my opinion the decline should be exhausted soon. The dollar came down to the target I gave it after the break of 3.52, around 3.46 and did it very quickly. Right now it is supported there. A break of 3.45 will take it down to the 3.3X area with a chance to see 3.2 as well.
גם בגרף החודשי רואים את המבנה, כאשר פריצה של היתד תיקח את הדולר להתנגדות הבאה של המניפה. שימו לב לסטיה קטנה ב ROC.
In the monthly chart we see the structure, where a break of the wedge line will bring the dollar to the next resistance of the fan. Notice the small divergence in the ROC.
ובגרף יומי רואים מקרוב את נר הדוג'י שקיבלנו אתמול בדיוק על התמיכה שהיא רמת תיקון 78% פיבונאצ'י. הרמה הבאה מתחתיה היא 89% ואז 100%.
In the Daily chart we see the Doji candle which we got yesterday right on support which is fibonacci 78% retracement. The next level underneath is 89% and then 100%.
והנה גרף יומי רחוק יותר עם כל הרמות החשובות. כמובן שחזרה לתוך תחום היתד תהיה איתות חיובי ראשון. חשוב לציין גם שברמה השבועית כמו גם היומית ואפילו החודשית הדולר חרג מחוץ לבולינגר, ולכן ראוי שייכנס חזרה פנימה בתקופה הקרובה, אפילו בתיקון עד לרמת 3.52.
And another daily chart where we can see all the important levels. Of course coming back into the wedge range will be the first positive sign. It is important to mention that in the weekly, monthly and daily charts the dollar has exceeded its bollinger bands, so it is proper that it will come back in soon, even in a correction to the 3.52 level.
בגרף הין מול הדולר אנו רואים משולש של שני עשורים שהראיתי בפעם הקודמת. הצפי למעשה מזה זמן רב היה לראות שפל היסטורי חדש לדולר וזה בדיוק מה שקיבלנו לאחר הצונאמי ורעידת האדמה. אלא שמאז...הוא החל לתקן. לדעתי יש סיכוי שראינו את התחתית של הדולר בקרוס הזה ונראה אותו חוזר למעלה, לכל הפחות לרמת 120.
in the Dollar-Yen chart we see a two decade triangle which I have shown last time. The expectations for a long while were to see a new historic low for the dollar and that is exactly what we got after the tsunami and earthquake. But since...it has started to correct. In my opinion there is a chance we have seen the dollar's bottom and we will see it come back up, at least to the 120 level.
נסתכל יותר מקרוב, בגרף השבועי. ניתן לראות את הגלים האחרונים של הירידה, לאחר שבירת המשולש.
A closer look, weekly chart. We can see the last waves of the decline, after the break of the triangle.
גם הפרנק השוויצרי מול הדולר עם תבנית דומה, ועם סטיות במתנדים, כאשר לאחר המשולש קיבלנו את הירידה האחרונה ובשבועיים האחרונים הדולר דווקא עולה מול הפרנק. האם יש כאן שינוי מגמה? נחכה ונראה. חשוב לזכור שהאירו הוא 54% מהדולר אינדקס וגם שם נראה שקרובים לסוף התיקון של האירו מול הדולר, והמטבע השני בגודלו בסל הוא היין.
The Swiss Franc against the dollar has a similar pattern, and divergences, when after the triangle we got the last decline and in the last two weeks the dollar has actually been rising against the Franc. Is there a trend change here? We will wait and see. It is important to remember that the Euro is 54% of the dollar index and there too it seems that the correction is close to over against the dollar, and the second biggest currency in the basket is the Yen.
עוד גרף שמראה את ה"התאוששות", שימו לב למחירי ביטוח החוב לחמש שנים של ספרד, אירלנד, פורטוגל ויוון. כולם עברו כבר מזמן את השיאים שהגיעו אליהם במהלך המשבר של 2008. אם המשבר נגמר, אז למה הם ממשיכים לטוס למעלה?
Another chart which shows the "recovery", notice the price of insuring 5 year debt of Spain, Ireland, Portugal and Greece. All of them have long exceeded their 2008 tops. If the crisis is over, why do they keep flying up?
The S&P 500 closed its best first quarter in the 21st century, actually since the first quarter of 1998, which was at the height of the bubble. Two years later, we all witnessed the results. The Dow closed its best first quarter since the first quarter of 1999, just one year before the bubble burst. This time it could take less than a year(which I believe) or it could take even two years. But this bubble will burst and don't say I didn't tell you so. If we take a look at what the indexes did last time, as in last century, after the quarter the S&P500 rose 40% more in about two years to the top, while the dow rose about 20% more to the top in 2,000. Is it worth the risk even if the market is about to rise for another year and a half on average, about 30% if we look at past precedent, and in today's situation, is it really a justified risk? I think not. Add to that the fact the Dow has risen, again, for a second straight month, to test the long term trend channel resistance line from beneath, and we get double the risk. An important resistance area is around 12,544-12,661 where wave 5 will equal wave 1, wave (C) will be 61.8% of wave (A), and the area where the market will correct 78.6% of the 2008-2009 decline. In the S&P500 we are talking about 1352-1381. In the NASDAQ, btw, the same targets will be 2850 for equality between waves, and 2845 is where wave (C) will be 61.8% of wave (A), so the NASDAQ will probably continue to be weaker compared to the other averages. Another thing worth noting is that the month of March, despite all of the events around the world was the month with record inflows from hedge funds into the market, ever(!). Extreme optimism, have we said? We have.
רציתי לעדכן לגבי הויכוח התמידי אינפלציה/דיפלציה ואיך אני רואה את המצב. דברים קודמים שרשמתי בחודש האחרון לגבי זה נמצאים כאן - 1, 2, 3, 4, 5. הסברים נוספים מחומר ישן יותר יעלו במסגרת הארכיון לאחר שאעלה אותו, שם ההתמקדות היא יותר במאקרו ופחות בטכני. אם נחזור על הדברים בגדול אזי מתוך עשרות טריליונים של דולרים ההדפסה של 3 טריליון של הפד לא ממש מזיזה...כאשר אין כסף הערך של הכסף עולה(ההיפך מעודף כסף שיוצר אינפלציה) מה שיוצר ירידת מחירים, קרי דיפלציה. דוגמא אחת - אם לא מלווים, אז אין מספיק כסף, ואם אין מספיק כסף אז לא מלווים וזה יוצר גלגל. דוגמא אחרת ירידת ערך של בתים גורמת לדיפלציה. עוד דוגמא זה חוב שלא הוחזר. כל זה גורם פשוט למחסור בכסף, ולכן הפד מנסה להציף את השוק בכסף דבר שלדעתי לא כ"כ עוזר למעט לטווח הקצר.
I wanted to update about the never ending inflation/deflation argument and how I see things. Other things I have written about this in the past month can be found here - 1, 2, 3, 4, 5. Other explanation from old materials will come around as part of the archive once I get it up, where the emphasis is more on the Macro level and less technical. If we repeat things in general then out of dozens of trillions of dollars the money printing by the FED of 3 trillion doesn't really matter...when there is no money the value of money rises(the opposite of too much money which creates inflation) which causes a decline in prices, thus deflation. One example - if you don't loan, then there is not enough money and if there is no money you don't loan and it is a cycle. Another example is value of houses going down which causes deflation. Another example is unpaid debt. All of this simply causes a lack of money, and so the fed is trying to flood the market with money which in my view is not helping so much other than in the short term.
אבל נתחיל דווקא מאירופה, שם גם פורטוגל עברה לפני מספר ימים את רמת התשואה של 8%. שימו לב מה קרה מספר ימים לאחר שעשו זאת אירלנד ויוון - הן לקחו את חבילת הסיוע. האם גם פורטוגל תלך בדרכן? אין מדובר במספר קסם, אבל בהחלט נראה שזה מתקרב.
But let's start actually from Europe, where Portugal has also surpassed a few days ago the 8% yield level. Notice what happened a few days after Ireland and Greece did this - they took the bailout package. Will Portugal follow? This is not a magic number but certainly seems to be getting closer.
מכאן נעבור למדד בטחון הצרכנים באנגליה שירד לרמתו הנמוכה ביותר אי פעם(!). שימו לב שב 2007 הוא קבע שיא טיפה לפני המדדים, ולאחר מכן ירד יחד איתם. אותו הדבר היה בתחתית, ואחר כך בטחון הצרכנים עלה עד לשיא גל (A). אח"כ הוא ירד יחד עם השוק בגל (B) אבל השוק מצא תחתית ובטחון הצרכנים המשיך לרדת, אל מתחת לשפל של 2009. מה זה מלמד אותנו? לדעתי ניתן לראות זאת כעוד כלי שלא מאשר, בדומה למתנדי המומנטום השונים, את העליות האחרונות, ומתנהג כיאה לגל מסיים, במקרה זה גל (C) כאשר הרבה פרמטרים אחרים לא תומכים בו, כמו למשל החולשה הפנימית בשוק, שבאה לידי ביטוי בין היתר בירידה ביחס מניות עולות מול יורדות.
Now let's move to the consumer confidence index in England which has gone down to its lowest level ever(!). Notice that in 2007 it has topped a bit before the index, and then declined with it. The same thing happened around the bottom, and then the confidence rose till the wave (A) top. Then, it fell together with the market in wave (B) but the market found a bottom and the confidence kept on crashing, below the 2009 bottom. What does this teach us? I think we can see this as another tool that does not approve, similarily to the different momentum indicators, the latest rise, and is acting as it should as a finishing wave, in this case wave (C) when alot of other parameters do not support it, such as the inner weakness of the market, which comes into play among other ways in the decline in the Advancing issues vs declining issues ratio.
הגרף הבא הוא גרף של התחלות בניה, כאשר במקרי עבר לאחר ירידה של מספר ההתחלות אל מתחת למיליון בחודש, תמיד זה הקדים מיתון. אחד הסימנים למיתון של 2008 היה ירידה של התחלות הבניה מתחת לרמה זו. הפעם, גם ה"התאוששות" לא הצליחה לדחוף את התחלות הבניה חזרה אל מעל ל 1,000,000. לאחר תחתית סביב 477,000 באפריל 2009, התחלות הבניה עלו במעט מאוד עד לשיא בחודש אפריל 2010....נשמע מוכר? ראו הפוטסי למעלה. עד לחודש פברואר השנה הן כבר ירדו לרמה שגבוהה ב 2,000 יחידות בלבד מרמתן בתחתית 2009. על פי נתונים אחרונים, 13% מהבתים בארה"ב לא מאוישים. האיזורים המוצלים בגרף מסמלים מיתונים.
The next chart of housing starts shows that in past occassions of the housing starts going beneath a million a month, it has preceeded a recession. One of the signs for the 2008 recession was a decline of housing starts below this level. This time, even the "recovery" did not manage to push housing starts back above 1,000,000. After bottoming around 477,000 in April 2009, housing starts rose a lil bit, to a top in April 2010...sounds familiar? See FTSE above. By February this year they went down to a level higher only by 2,000 units than their level at the 2009 bottom. According to recent data, 13% of houses in the USA are not occupied. The shaded areas in the chart signal recessions.
בגרף הבא ניתן לראות את ההצטמצמות בכמות הכסף דרך ההלוואות. ב 2009 אחוז השינוי ירד לראשונה מתחת ל 0 מאז לפחות 1947. לכן, כפי שאפשר לראות גם מהגרף הזה, למרות העליות בשוק, לא מלווים וזה ממש לא תורם לפעילות הכלכלית, ובטח לא לאינפלציה.
In the next chart we can see the decline in the amount of money through loans. In 2009 the rate of change fell below 0 for the first time since at least 1947. Thus, as you can see in this chart too, despite the rising market, money is not being loaned and that does not really contribute to the economic activity, nor inflation.
בגרף הבא רציתי להראות את ההתדרדרות האיטית במצב הכלכלה בארה"ב. שיאים משמעותיים הם תהליך, ולא קורים ביום, וגם לא בשנה, או עשר שנים. הגל השלישי הוא הכי עוצמתי, גם מבחינה טכנית(מחזורים, מתנדים וכו) אך גם מבחינה פונדמנטלית. זה הגל בו האבטלה הכי נמוכה, הצמיחה הכי גבוהה, וכו. גלי 3 הם גלים מוצדקים בעוד גלי 5 הם בד"כ חלום ללא כיסוי. באחת הסקירות הקרובות אשתדל להביא נתונים רבים על מצב הכלכלה בארה"ב בין 1942-1966, בגל הכי חזק שהיה גל III, לעומת המצב בין 1975-2000(שלושת הגלים הראשונים של V), ובין 2002 ל 2007, שהיה הגל החמישי של V, ובהשוואה למצב היום. אך היום רציתי כן להתמקד במספר מצומצם של נתונים. בשנתיים הראשונות של גל III הצמיחה הריאלית(מתואמת אינפלציה) עלתה בלמעלה מ 17%, זאת לעומת 2.9% בשני החלקים של גל V ורק 0.1% בשנתיים האחרונות. ללא ספק, גם נתונים אלה תואמים שוק שנמצא במשבר מתגלגל.
In this next chart I wanted to show the slow deterioration of the economic situation in the United States. Significant tops are a process, and do not happen in a day, nor a year, or even 10 years. The third wave is the most powerful, technically(volume, indicators etc) but also fundamentally. It is the wave where unemployment is lowest, growth highest, etc. Third waves are justified wheres fifth waves are usually a dream with no cover. In one of my near analysis I will try to bring many details about the American economy between 1942-1966, in the most powerful wave which was wave III, compared with the situation between 1975-2000, first three waves of V, and between 2002 and 2007 which was the fifth wave of V, and compared to the situation today. But today I did want to concentrate on a limited amount of data. In the first two years of wave III real growth shot up 17%, compared with 2.9% in both parts of V and only 0.1% in the last two years. No doubt, this data also supports a market that's in a rolling crsis.
הגרף הבא הוא גרף דאו שבועי עם מבנה הגלים ותעלת התיקון. הדאו כבר עבר את השיא הקודם שלו במקצת ולכן ישנה אפשרות שבדומה למה שקרה בתחתית, נראה כאן סטיה רק בכיוון ההפוך. עוד דבר שניתן לראות שהמחזורים ממשיכים לרדת. שבירה של קו התעלה הקטנה(קווים דקים) תהיה סימן שלילי ראשון, שבירה של התעלה הגדולה יותר סימן שני וחשוב יותר, יחד עם הממוצעים. שבירה של תחתית גל (B) תאשר מגמת ירידה.
The next weekly Dow chart with the wave structure and the trend channel which holds the correction, you can see the Dow has already surpassed the previous high by a margin, so there is a possibility that similar to what happened at the bottom, we will see a divergence only in the opposite direction. Another thing we can see is that volume keeps drying up. A break of the little trend channel line(thin lines) will be the first negative sign, a break of the bigger channel will be a second and more important sign, together with the averages. A break of the wave (B) low will verify a downtrend.
הגרף הבא של מחיר הבתים החציוני מראה גם כן את התעוררות הדיפלציה, שתרמה מאוד לירידה הראשונה. הירידה מתחת לתחתית של סוף 2008 במחירי הבתים גם היא מבשרת רעות ל"התאוששות".
The next chart which shows the median home price also shows the re awakening of deflation, which contributed alot to the initial decline.The decline beneath the bottom of 2008 in home prices is a bad sign for the "recovery", as well.
גם באנגליה התיקון האחרון היה שלושה גלים בלבד, ולכן נצפה לראות עוד שיא אחד.
In England as well the last correction has been three waves, so we expect to see one more high.
בגרף דקס המחיר פרץ את הנקודה עליה דיברנו, ולכן הגל האחרון גם כן רק גל 4 מתוך החמש של (C). המחיר חזר לתוך היתד, ולכן נצפה לראות שיא חדש אחד נוסף.
In the DAX chart price has broken above the level we talked about, so the last wave is as well only wave 4 of the five waves of (C). Price came back into the wedge, so we will expect to see a new high.
בגרף דאו חודשי רואים את קו התעלה ארוכת הטווח. ניתן לראות שתיקון ה ABC לקח אותו גם לקו האמצע של היתד העולה הגדולה מהתחתית. בנוסף ניתן לראות את הסטיות ב ROC ובהיסטוגרמה. רק פריצה של האיזור הזה תוכל לתת פוש רציני לדאו בהמשך.
Monthly Dow chart where we can see the trendline of the long term channel. We can also see that the ABC correction has led us to the midline of the big rising wedge from the bottom. In addition we can see the divergence in the ROC and MACD Histogram. Only a break above this area will be able to give the Dow a serious push.
בגרף דולר שקל שבועי רואים שהאירועים האחרונים הורידו את הדולר אל מתחת לקו התחתון של היתד, אך שימו לב לסטיה כפולה ב RSI. לדעתי מיצוי הירידה קרוב. הדולר ירד ליעד שנתתי לו בשבירת 3.52, שהוא סביב 3.46 ועשה זאת במהירות יתרה. כרגע הוא נתמך שם. שבירה של 3.45 תיקח אותו לקידומת 3.3 עם סיכוי לראות גם את 3.2.
In the Dollar-NIS chart - weekly - we see the last events brought the dollar below the lower line of the wedge, but notice the double divergence in the RSI. In my opinion the decline should be exhausted soon. The dollar came down to the target I gave it after the break of 3.52, around 3.46 and did it very quickly. Right now it is supported there. A break of 3.45 will take it down to the 3.3X area with a chance to see 3.2 as well.
גם בגרף החודשי רואים את המבנה, כאשר פריצה של היתד תיקח את הדולר להתנגדות הבאה של המניפה. שימו לב לסטיה קטנה ב ROC.
In the monthly chart we see the structure, where a break of the wedge line will bring the dollar to the next resistance of the fan. Notice the small divergence in the ROC.
ובגרף יומי רואים מקרוב את נר הדוג'י שקיבלנו אתמול בדיוק על התמיכה שהיא רמת תיקון 78% פיבונאצ'י. הרמה הבאה מתחתיה היא 89% ואז 100%.
In the Daily chart we see the Doji candle which we got yesterday right on support which is fibonacci 78% retracement. The next level underneath is 89% and then 100%.
והנה גרף יומי רחוק יותר עם כל הרמות החשובות. כמובן שחזרה לתוך תחום היתד תהיה איתות חיובי ראשון. חשוב לציין גם שברמה השבועית כמו גם היומית ואפילו החודשית הדולר חרג מחוץ לבולינגר, ולכן ראוי שייכנס חזרה פנימה בתקופה הקרובה, אפילו בתיקון עד לרמת 3.52.
And another daily chart where we can see all the important levels. Of course coming back into the wedge range will be the first positive sign. It is important to mention that in the weekly, monthly and daily charts the dollar has exceeded its bollinger bands, so it is proper that it will come back in soon, even in a correction to the 3.52 level.
בגרף הין מול הדולר אנו רואים משולש של שני עשורים שהראיתי בפעם הקודמת. הצפי למעשה מזה זמן רב היה לראות שפל היסטורי חדש לדולר וזה בדיוק מה שקיבלנו לאחר הצונאמי ורעידת האדמה. אלא שמאז...הוא החל לתקן. לדעתי יש סיכוי שראינו את התחתית של הדולר בקרוס הזה ונראה אותו חוזר למעלה, לכל הפחות לרמת 120.
in the Dollar-Yen chart we see a two decade triangle which I have shown last time. The expectations for a long while were to see a new historic low for the dollar and that is exactly what we got after the tsunami and earthquake. But since...it has started to correct. In my opinion there is a chance we have seen the dollar's bottom and we will see it come back up, at least to the 120 level.
נסתכל יותר מקרוב, בגרף השבועי. ניתן לראות את הגלים האחרונים של הירידה, לאחר שבירת המשולש.
A closer look, weekly chart. We can see the last waves of the decline, after the break of the triangle.
גם הפרנק השוויצרי מול הדולר עם תבנית דומה, ועם סטיות במתנדים, כאשר לאחר המשולש קיבלנו את הירידה האחרונה ובשבועיים האחרונים הדולר דווקא עולה מול הפרנק. האם יש כאן שינוי מגמה? נחכה ונראה. חשוב לזכור שהאירו הוא 54% מהדולר אינדקס וגם שם נראה שקרובים לסוף התיקון של האירו מול הדולר, והמטבע השני בגודלו בסל הוא היין.
The Swiss Franc against the dollar has a similar pattern, and divergences, when after the triangle we got the last decline and in the last two weeks the dollar has actually been rising against the Franc. Is there a trend change here? We will wait and see. It is important to remember that the Euro is 54% of the dollar index and there too it seems that the correction is close to over against the dollar, and the second biggest currency in the basket is the Yen.
עוד גרף שמראה את ה"התאוששות", שימו לב למחירי ביטוח החוב לחמש שנים של ספרד, אירלנד, פורטוגל ויוון. כולם עברו כבר מזמן את השיאים שהגיעו אליהם במהלך המשבר של 2008. אם המשבר נגמר, אז למה הם ממשיכים לטוס למעלה?
Another chart which shows the "recovery", notice the price of insuring 5 year debt of Spain, Ireland, Portugal and Greece. All of them have long exceeded their 2008 tops. If the crisis is over, why do they keep flying up?
הכתבה הבאה פורסמה אתמול בבלומברג. לא מפתיע לראות שבנסיון להצדיק מחירים גבוהים אף יותר, מנסים להשתמש ברווחים, שהוכחתי בעבר שהוא אינדיקטור מקרי עד מפגר מאוד מאחור בשביל לצפות את השוק. טעות ענקית. רווחים לא מניעים את מחירי המניות, נקודה. אבל לא פחות חשוב מכך הוא המשפט האחרון על הפער בין תחזית הרווח לרווח בפועל. בכתבה אומרים שהעליה ברווחים, אך גם העליה בצפי, שוריים לשוק. צפי רווח הוא האינדיקטור הכי גרוע להשתמש בו בנסיון לצפות את השוק, מכיוון שאנליסטים אופטימיים בצורה קיצונית בשיא ופסימיים בצורה קיצונית בשפל. כפי שאפשר לראות בגרף, הפער כרגע עבר את הרמה בו היה לפני שיא שנת 2000 ושיא שנת 2007, וכמעט באותה הרמה של שיא 1929. להציג זאת כאילו ש"עכשיו לא הזמן למכור מניות" שוב מדגים שלקראת שיא משמעותי אנשים ייתלו בכל דבר על מנת להצדיק את המשך המגמה. השוק מוערך ביתר בצורה קיצונית.
The next article was published yesterday in Bloomberg. It is not surprising to see that in an attempt to justify even higher prices, they try to use earnings, which I have proven before is a coincidental to lagging infdicator, to try and predict the market. Big mistake. Earnings do not move share prices, period. But no less important is the last sentence about the gap between projections and actual earnings. In the article they say that the rise in earnings, but also the rise in projected earnings, are bullish. Projected earnings is the single worst indicator to use in an attempt to forecast the market, being analysts are extremely bullish at tops and extremely bearish at bottoms. As we can see in the chart, the gap has now gone above the level which it was right before the 2000 and 2007 tops, and almost at the level of the 1929 top, to present it as now being "not the time to sell stocks" shows again, that right before significant tops, people will find anything to hang on to in order to justify a contiuation of the trend. The market is extremely overvalued.
